在“与时俱进”法则的推动下,巴菲特先后学会了“远离市场”法则,“集中投资”法则,“市场专利”法则等。
“远离市场”是为了更好地进行价值投资,避免了市场的干扰,同时可以更好地观察市场,从而利用市场的周期性癫狂进行买卖,这就是巴菲特“远离市场”法则的实质。“远离市场”同时也促进了“集中投资”和长期投资,后者又是“复利原理”发挥作用的一个因素。
“复利原理”是巴菲特成为积累了如此多财富的一个关键法则,财富的指数化增长取决于两个因素:一是投资的期限;二是投资的收益水平。前者由长期投资达成,通过“远离市场”来避免交易冲动,通过排除那些“能力范围”之外的交易对象缩小投资选择,通过“集中投资”避免了过多持股的冲动,也在一定程度上促进了长期投资。提高收益水平,主要依靠持有那些具有“市场专利”的公司,这些公司具有持久的竞争优势,通常处于日常消费部门和医疗保健部门。
我们可以看到巴菲特的方法以“复利原理”法则为统辖,以“市场专利”法则为核心建立起来。他的投资哲学大致是这样延伸开来的:为了积累大量财富,就必须利用“复利原理”,因为指数化增长快于算术增长。“复利原理”法则的具体运用要从两个方面入手,第一是延长投资期限,增大了复利的指数部分,要做到这点,一要“远离市场”,二要“集中投资”。运用“复利原理”的第二个方面是提高复利水平,这增大了复利的幂部分,要做到这点最为关键是要“集中投资”于拥有“市场专利”,而且在“能力范围”之内的企业。其实,通过了“市场专利”筛选又处在“能力范围”之内的企业毕竟是少数,这又反过来促进了“集中投资”和长期投资。